<mark id="22kvi"></mark>
    <mark id="22kvi"></mark>

    色综合久久88色综合天天_欧美aaaaaa级午夜福利视频_97精品久久久久中文字幕_精品无码av无码专区

    社融收縮

    任博宏觀倫道 任博宏觀倫道
    2021-08-13 14:10 1961 0 0
    社會融資規(guī)模代表著實體經濟的融資需求,是經濟基本面的先行指標,社融低迷且顯著低于預期也意味著經濟基本面面臨較大的下行壓力。

    作者:毛小柒

    來源:濤動宏觀(ID:jinrongjianghu123123)

    一、社融低迷

    (一)新增社融大幅低于預期,且在近五年同期中處于最低位

    社會融資規(guī)模代表著實體經濟的融資需求,是經濟基本面的先行指標,社融低迷且顯著低于預期也意味著經濟基本面面臨較大的下行壓力。

    2021年8月11日(周三),央行發(fā)布7月金融統計數據,新增社融與新增人民幣貸款、M2同比增速均不及預期。2021年7月,新增社會融資規(guī)模和新增人民幣貸款分別為1.06萬億和1.08萬億,較預期分別少增0.47萬億和0.01萬億,在近五年的7月新增數據中也明顯處于低位(2017-2020年的7月新增社融分別為2.12萬億、1.84萬億、1.29萬億和1.69萬億)。同時,2021年7月M2同比降至8.30%,較預期值大幅下挫0.40個百分點。

    我們推測,社融超預期低迷可能與監(jiān)管環(huán)境趨嚴(如城投與地產融資受限)、企業(yè)融資需求減弱以及政府債券發(fā)行節(jié)奏放緩有關。

    (二)政府債券、人民幣貸款和未貼現票據等三項顯著拖累社融

    2021年7月,新增社會融資規(guī)模達到1.06萬億,同比和環(huán)比分別大幅少增0.63萬億和2.61萬億。其中,新增人民幣貸款、新增未貼現票據和新增政府債券同比分別少增0.18萬億、0.12萬億和0.36萬億,三者合計共拖累社融少增0.66萬億,可以看出政府債券拖累最為明顯,主因應是政府發(fā)行節(jié)奏放緩。

    (三)居民貸款拖累人民幣貸款

    若不考慮非銀行業(yè)金融機構貸款,今年7月新增人民幣貸款規(guī)模達到0.84萬億,同比少增0.18萬億。從具體影響因素來看,居民短期貸款和居民中長期貸款同比分別少增0.14萬億和0.21萬億,即居民貸款同比合計少增0.35萬億。

    居民貸款少增主要與居民消費受限(受疫情、自然災害等因素影響)以及地產行業(yè)監(jiān)管環(huán)境趨嚴按揭貸款與消費貸款申請難度大幅提升有關。

    (四)企業(yè)中長期貸款去年2月以來首次出現少增,票據沖量明顯

    2021年7月,企業(yè)中長期貸款新增0.49萬億,同比少增0.10萬億,這是自2020年2月以來,企業(yè)中長期貸款同比首次出現少增。由于企業(yè)中長期貸款代表著企業(yè)主動擴大產能的意愿,這意味著目前企業(yè)主動生產的意愿并不強,資金可能已經出現脫實向虛的跡象,值得政策部門關注。

    與此同時,今年7月票據融資新增0.18萬億,同比多增0.28萬億,在信貸投放不足以及近期票面利率低迷且大幅下行的情況下,通過表內票據貼現沖量的傾向較為明顯。

    二、居民存款塌陷

    歷年7月的客戶存款一般均會呈現大幅減少的季節(jié)性,如2017-2020年的7月,居民存款分別減少0.75萬億、0.29萬億、0.10萬億、0.72萬億和1.36萬億,企業(yè)存款分別減少0.37萬億、0.62萬億、1.39萬億、1.55萬億和1.31萬億。但是就今年7月來,居民存款的低迷又明顯超預期,這應與居民貸款低迷、貸款派生存款力度明顯減弱有關。

    具體來看,今年7月,人民幣存款減少1.13萬億,同比少增1.21萬億。其中,居民存款大幅少增1.36萬億,同比少增0.64萬億;企業(yè)款少增1.31萬億,同比多增0.24萬億。

    三、社融收縮態(tài)勢將延續(xù)

    環(huán)比較今年6月分別下滑0.60個百分點、0.30個百分點和0.30百分點,較2020年以來的高點分別下行了9.80個百分點、2.80百分點和3個百分點,基本延續(xù)了今年3月以來的下行態(tài)勢。

    雖然M1、M2與社融同比已經回落到潛在經濟增速附近,且后續(xù)財政政策發(fā)力以及政府債券發(fā)行節(jié)奏加快雖可以在一定程度上支撐社融,但監(jiān)管環(huán)境仍趨嚴的背景下,地產調控節(jié)奏很難有明顯變化,居民中長期貸款改善空間不大,預計實體經濟融資需求亦將繼續(xù)處于弱勢、難有明顯改善,基于此判斷后續(xù)幾個月社融收縮態(tài)勢仍將延續(xù)。

    那么央行短期內會不會放松政策來支撐社融呢?我們認為央行可能還會觀察一段時期,再等等看。因為從央行的視角來看,今年1-7月新增社融和新增人民幣貸款分別達到18.80萬億和13.78萬億,雖然較2020年同期分別少增-3.73萬億和多增0.43萬億,但較2019年同期仍分別多增2.90萬億和2.95萬億,因此絕對值上看似乎并不低?,F在市場可能更關心的是,監(jiān)管政策層面會不會有所放松?如地產和城投政策層面,目前來看這種可能性應該是存在的,雖然不會允許新增,但基于存量債務化解的信貸支持應該是有商量空間的,畢竟若實體經濟出現流動性危機,屆時再出手拯救的難度會大幅提升。

    注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

    題圖來自 Pexels,基于 CC0 協議

    本文由“任博宏觀倫道”投稿資產界,并經資產界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

    原標題: 社融收縮

    任博宏觀倫道

    居天地之間,尋江湖之遠。

    250篇

    文章

    10萬+

    總閱讀量

    特殊資產行業(yè)交流群
    推薦專欄
    更多>>
    • 資產界研究中心
      資產界研究中心

      更多干貨,請關注資產界研究中心

    • 資產界
    • 蔣陽兵
      蔣陽兵

      蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協會個人破產委員會秘書長,深圳律師協會破產清算專業(yè)委員會委員,深圳律協遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產與重組法律服務。聯系電話:18566691717

    • 劉韜
      劉韜

      劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業(yè)領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業(yè)務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰尽? 蘭考縣城市建設投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產業(yè)發(fā)展投資基金、河南農投華晶先進制造產業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯網產業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業(yè)務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業(yè)務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業(yè)務、新三板法律業(yè)務、民商事經濟糾紛等。

    • 睿思網
      睿思網

      作為中國基礎設施及不動產領域信息綜合服務商,睿思堅持以專業(yè)視角洞察行業(yè)發(fā)展趨勢及變革,打造最具公信力和影響力的垂直服務平臺,輸出有態(tài)度、有銳度、有價值的優(yōu)質行業(yè)資訊。

    • 大隊長金融
      大隊長金融

      大隊長金融,讀懂金融監(jiān)管。微信號: captain_financial

    微信掃描二維碼關注
    資產界公眾號

    資產界公眾號
    每天4篇行業(yè)干貨
    100萬企業(yè)主關注!
    Miya一下,你就知道
    產品經理會及時與您溝通
    欧美aaaaaa级午夜福利视频_97精品久久久久中文字幕_精品无码av无码专区_999久久久免费精品国产_高h喷水荡肉爽文np肉色学校

    <mark id="22kvi"></mark>
      <mark id="22kvi"></mark>