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    “醫(yī)藥巨頭”連續(xù)兩年虧損18.5億,短期償債壓力大被降級

    小債看市 小債看市
    2021-08-18 17:48 2868 0 0
    近年來,受醫(yī)藥行業(yè)政策和營銷體系改革影響,景峰醫(yī)藥主要產品量價下滑,同時計提資產減值后,2019和2020年其業(yè)績巨虧18.53億元。

    作者:感恩贊賞你

    來源:小債看市(ID:little-bond)

    近年來,受醫(yī)藥行業(yè)政策和營銷體系改革影響,景峰醫(yī)藥主要產品量價下滑,同時計提資產減值后,2019和2020年其業(yè)績巨虧18.53億元。

    01

    降級

    8月17日,中誠信國際公告稱,決定將景峰醫(yī)藥(000908.SZ)主體和“16景峰01”的債項信用等級由“A”調降至“BBB”,并列入可能降級的觀察名單。

    降級公告

    公告顯示,截至2021年8月7日景峰醫(yī)藥控股股東葉湘武持有公司14.79%的股份,其中2.08%已被貴州省貴陽市中級人民法院司法凍結;同時其賬面貨幣資金較少,面臨很大的短期償債壓力。

    此外,“16景峰01”債券余額為3.88億元,將于2021年10月27日到期,景峰醫(yī)藥計劃通過處置資產進行債務償還,但目前資產處置進展較慢。

    《小債看市》注意到,今年6月中誠信國際已將景峰醫(yī)藥信用等級由AA-下調至A,時隔兩個月再一次性調降3個等級,說明其信用資質迅速惡化。

    據統(tǒng)計,目前景峰醫(yī)藥僅存續(xù)“16景峰01”這一只債券,其短期面臨集中兌付壓力較大。

    景峰醫(yī)藥表示,此次評級調整不會對其償債能力產生影響,不會對債券投資者適當性管理、債券質押式回購資格等造成影響。

    02

    業(yè)績連續(xù)虧損

    據官網介紹,景峰醫(yī)藥成立于2010年,主營業(yè)務產品覆蓋心腦血管、腫瘤、骨科、兒科及婦科等重大疾病領域。

    2014年12月,景峰醫(yī)藥通過借殼“天一科技”登陸資本市場。

    從股權結構看,景峰醫(yī)藥的控股股東和實際控制人為董事長葉湘武,直接持股17.75%。

    股權結構圖

    近年來,受醫(yī)藥行業(yè)政策和營銷體系改革影響,景峰醫(yī)藥主要產品量價下滑,同時計提資產減值后,2019和2020年其業(yè)績巨虧18.53億元。

    2020年,景峰醫(yī)藥實現營收8.78億元,實現歸母凈利潤-9.7億元,經營性現金流凈流出2.72億元。

    盈利能力

    值得一提的是,立信中聯會計師事務所對景峰醫(yī)藥2020年財務報告出具了帶強調事項段的無保留意見審計報告,今年6月深交所又下發(fā)年報問詢函。

    截至今年一季末,景峰醫(yī)藥總資產為26.01億元,總負債19.61億元,凈資產6.4億元,資產負債率75.39%。

    值得注意的是,業(yè)績虧損導致景峰醫(yī)藥所有者權益大幅下降,財務杠桿率大幅攀升。

    財務杠桿水平

    《小債看市》分析債務結構發(fā)現,景峰醫(yī)藥主要以流動負債為主,占總債務的91%,債務結構待優(yōu)化。

    截至今年一季末,景峰醫(yī)藥流動負債有17.79億元,主要為短期借款,其一年內到期的短期債務有12.78億元。

    相較于短債壓力,景峰醫(yī)藥流動性異常緊張,其賬上貨幣資金不足億元,與短債間資金缺口巨大,短期償債風險較大。

    在備用資金方面,截至今年一季末,景峰醫(yī)藥銀行授信總額有10.47億元,未使用授信額度僅2.45億元,可見看出其財務彈性欠佳。

    銀行授信

    另外,景峰醫(yī)藥還有1.82億非流動負債,其整體剛性債務全部為短期有息負債,帶息債務比為65%。

    賬面資金有限,自身造血能力差情況下,景峰醫(yī)藥對外部融資較為依賴,其融資渠道多元,除了借款和發(fā)債,還通過股權、租賃以及股權質押等方式融資。

    截至2021年8月,葉湘武已質押8793萬股景峰醫(yī)藥股份,占其持有數量的比例為67.59%,可以看出股權質押比例較高。

    資金困局下,景峰醫(yī)藥開始出售股權資產獲得現金回流。

    2020年末以來,景峰醫(yī)藥陸續(xù)出售參股公司江蘇璟澤生物醫(yī)藥有限公司14.05%的股份,股權轉讓款合計1.61億元,已收回1.49億元,未來將進一步出售所持股份。

    總得來看,景峰醫(yī)藥連續(xù)兩年虧損,盈利和獲現能力弱化;短期債務規(guī)模較大,資金鏈異常緊張;股權質押率高,且部分股份被凍結,對公司后續(xù)備用流動性支持較弱。

    03

    大手筆收購

    1995年,葉湘武和前妻竇啟玲及其他幾位合伙人,共同創(chuàng)立了益佰制藥,后來生意越做越紅火,但這對創(chuàng)始人夫妻卻因感情破裂而分手。

    2009年10月,葉湘武以9903萬元的價格收購益佰制藥子公司上海佰加壹藥97.02%的股權。

    憑借上海佰加壹,葉湘武開始自立門戶,2014年a其借殼ST天一登陸資本市場,葉湘武又重回事業(yè)巔峰。

    上市后,景峰醫(yī)藥便開始了一系列大手筆的收購,不斷擴張版圖。

    2015年1月,景峰醫(yī)藥以4.77億元收購德澤藥業(yè)53%股權,同年又出資設立4家全資子公司。

    2016年1月,景峰醫(yī)藥再次收購慧聚藥業(yè)、海慧醫(yī)藥股權,持有其69.01%股權。

    同年2月,景峰醫(yī)藥投資4400萬元,收購錦瑞制藥20%的股權,合計持有77%的股權;4月出資8800萬元受讓安泉所持云南葉安醫(yī)院55%股權。

    此后,景峰醫(yī)藥分別收購科維思生物1.31%股權、Sungen Pharma LLC100%股權、科新生物10%股權以及受讓上海方楠49%股權。

    一系列收購下來,2016年景峰醫(yī)藥累計確認7.06億元商譽,這為日后的商譽暴雷埋下隱患。

    值得注意的是,景峰醫(yī)藥的股價在上市達到頂峰后,便開始了長達五年的跌跌不休。

    另外,近年來葉湘武頻繁減持也廣受詬病。自2020年末至2021年6月末,葉湘武合計減持景峰醫(yī)藥股票5743.41萬股,減持均價在4-6.46元/股之間,累計減持套現2.88億元。

    注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

    題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“小債看市”投稿資產界,并經資產界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

    原標題: “醫(yī)藥巨頭”連續(xù)兩年虧損18.5億,短期償債壓力大被降級

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      蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協(xié)會個人破產委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產與重組法律服務。聯系電話:18566691717

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      劉韜

      劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業(yè)領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業(yè)務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產業(yè)發(fā)展投資基金、河南農投華晶先進制造產業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯網產業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業(yè)務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業(yè)務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業(yè)務、新三板法律業(yè)務、民商事經濟糾紛等。

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