作者：地產(chǎn)三哥

來源：地產(chǎn)三哥（ID：dichansange）

房地產(chǎn)企業(yè)賬面上都趴著大量的現(xiàn)金。 

一般情況下，利息收入與現(xiàn)金比例之間高的，說明資金寬松；反之，則說明資金相對較緊、使用效率高。

三哥嘗試從銀行存款利息收入的角度去觀察：誰是資金寬松的理財高手，誰是資金使用效率高的周轉(zhuǎn)高手。

一、銀行活期存款的可比指標(biāo)：0.35%

人民銀行活期存款利率：0.35%。

就是說，只要你的賬戶日均余額100萬，不接受和執(zhí)行任何理財建議的情況下，一年下來利息收入3500元。

所以，有些上市公司為了報表好看，會在期末的存款余額上做文章，期末銀行存款余額弄得比較高。這樣的話，指標(biāo)會好看一些。但是，如果以0.35%這個指標(biāo)拿來比一下，就會看得出來端倪。

一般情況下，房企財報中的利息收入來自兩部分：

一部分是來自銀行存款的利息收入；一部分上來自關(guān)聯(lián)方或者其他第三方的利息收入。這就會讓我們在計算利息收入的時候，容易陷入誤區(qū)。

所以，我們的計算標(biāo)準(zhǔn)是：只考慮貨幣資金帶來的銀行存款利息收入，對關(guān)聯(lián)方或者第三方的借款利息收入一概排除在外。

比如，遠(yuǎn)洋集團：

2019年的利息收入是24.34億元，如果對應(yīng)的期初期末現(xiàn)金平均余額，年化存款利率6.2%，而同期其融資利率為5.50%，顯然攏在一起計算是不對的。

為什么？因為遠(yuǎn)洋集團的利息收入中包括22.04億元的對外委托貸款產(chǎn)生的利息收入，除此之外，其同期銀行存款利息收入2.3億元，以此推算，年化的銀行存款利率是0.60%。

再比如，萬科企業(yè)：

萬科披露的信息比較全面，我們能看得更清楚。

萬科利息收入16.05億元，來自關(guān)聯(lián)方的利息收支沖抵之后收入3.78億元，那么銀行存款的利息收入就是12.27億元，銀行存款年化利率約為1.36%。

遠(yuǎn)洋憑借其融資成本低的優(yōu)勢，可以選擇多渠道的合作開發(fā)，對關(guān)聯(lián)方和第三方進行委托貸款，也是開發(fā)、理財兩不誤。

萬科披露的比較詳細(xì)的數(shù)據(jù)，以上述方法計算：萬科2019年度存款綜合利率也是1.36%。

人民銀行的0.35%的活期存款利率是第一個標(biāo)桿；萬科企業(yè)1.36%的貨幣資金的存款利率是第二個標(biāo)桿。

二、TOP30房企的銀行存款年化利率

特別說明：

▲：表示銀行存款利息收入數(shù)據(jù)在財報未直接披露，經(jīng)過下列公式計算：銀行存款利息收入=利息收入總額-關(guān)聯(lián)方及第三方利息收入。

●，表示數(shù)據(jù)未分開披露，指財務(wù)費用中的利息收入（A股）、其他收入中的利息收入（港股）科目。

數(shù)據(jù)難免錯漏，只作為參考，不建議作為任何投資決策依據(jù)。 

三、房企銀行存款利率高低的分析

一般的，銀行存款的利率越高，可能結(jié)構(gòu)化存款或者定期存款的比例就高一些，側(cè)面反映的就是資金相對寬裕。

當(dāng)然不能排除抵押性、保證金性質(zhì)的存款比例較高從而導(dǎo)致的存款利率偏高：開具商票之類需要保證金存款，建設(shè)之類需要在監(jiān)管部門繳納建筑保證金，這些存款的利率也相對較高。

銀行存款利率越低，資金周轉(zhuǎn)越快，使用效率越高，側(cè)面反映的是資金可能相對較緊。

所以這個指標(biāo)需要和現(xiàn)金短債比、借貸情況等指標(biāo)結(jié)合起來看，此處不展開，本文就事論事。

1、國企的優(yōu)勢還是比較明顯：

華潤置地沒有分開披露銀行存款和對外借款的利息收入，但華潤有自己的華潤銀行，存款按現(xiàn)行存款利率“介乎年利率0.30%至4.26%之間”。

華潤置地的利息收入中間應(yīng)該有一部分是對關(guān)聯(lián)方的貸款利息收入，因為沒有詳細(xì)披露，我們就算了總賬，從對外貸款收取利息的角度，華潤還趕不上下面幾家國企背景的房企：

中國金茂：利息收入14.66億元，來自關(guān)聯(lián)方的利息收入11.76億元，存款利息2.9億元。

金地集團：利息收入15.92億元，來自關(guān)聯(lián)方的利息收入11.11億元，存款利息4.81億元。

綠城中國：利息收入13.0億元。來自關(guān)聯(lián)方的利息收入5.64億元。

條條大路通羅馬，央企國企就生在羅馬。

此外，民企龍光地產(chǎn)也很寬裕，對關(guān)聯(lián)方的利息收入6億多。

2、適中的銀行存款利率區(qū)間：

融創(chuàng)、中海、萬科、奧園都直接披露了銀行存款利息收入，年化的存款利率區(qū)間在1.2%-1.4%。

3、能夠活下來的閩系房企都手握重金：

世茂是老牌勁旅，資金充裕，存款年化利率1.73%。

融信、正榮兩兄弟相對寬裕，融信的年化存款利率2.01%，正榮1.48%。

融信有三分之一的現(xiàn)金（109億元/313億元）是定期存款，定期存款的“加權(quán)平均實際年利率為3.61%”。融信對于資金鏈?zhǔn)钦嬷?jǐn)慎。

4、陽光城的資金使用效率是真高。

陽光城的銀行存款利率最低，說明資金有點兒緊。反過來看，也可以說陽光城是財技專家、效率能手、運營高手。

一家之言，不作為任何投資參考。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。

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原標(biāo)題： TOP30房企的銀行存款利率