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    金地:下沉的土儲、低迷的去化和短期國資的融資加持

    YY評級 YY評級
    2022-03-08 16:44 2981 0 0
    金地的YY隱含成交持續(xù)波動上升,同期限債券的收益率要高于老對手“招保萬”和龍頭民企龍湖,二級估值的走弱反映市場對金地的擔憂有所增加。

    作者:rating狗

    來源:YY評級(ID:YYRating)

    摘要

    地產信用風險尚在釋放,民企與國企間的“鴻溝”已相隔萬里,在央企國企即是“免死金牌”的時代下,對于無實控人的混改企業(yè)該如何去定價?

    金地的YY隱含成交持續(xù)波動上升,同期限債券的收益率要高于老對手“招保萬”和龍頭民企龍湖,二級估值的走弱反映市場對金地的擔憂有所增加。

    從邊際看,21年下半年銷售、拿地均斷崖式下降,下滑幅度位列非民企前列,全年高溢價、低權益比拿地依舊常見,經營邊際有所弱化,但另一方面融資未見受阻。政策收緊與需求收縮對金地的經營和財務影響并不對稱。

    探究公司信用資質的后續(xù)演化,我們將問題聚焦于:

    1、財務層面,國資背景對公司支持程度如何?是否可持續(xù)?

    2、經營層面,兩個主要子公司金地商置和穩(wěn)盛投資表現(xiàn)如何?項目土儲的質量和去化成色如何?   

    行業(yè)承壓下市場對主體資質的切分度會更細,在頭部民企隊伍逐漸穩(wěn)定的同時,混改企業(yè)也在分化出“弱”國企背景的主體。金地短期資金面無需過度擔憂,但如何行穩(wěn)致遠,是需要在精細化運營中所考慮的。

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    注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

    題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“YY評級”投稿資產界,并經資產界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

    原標題: YY | 金地:下沉的土儲、低迷的去化和短期國資的融資加持

    YY評級

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      蔣陽兵

      蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協(xié)會個人破產委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產與重組法律服務。聯(lián)系電話:18566691717

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      劉韜

      劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業(yè)領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業(yè)務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰尽? 蘭考縣城市建設投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產業(yè)發(fā)展投資基金、河南農投華晶先進制造產業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯(lián)網產業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業(yè)務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業(yè)務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業(yè)務、新三板法律業(yè)務、民商事經濟糾紛等。

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