<mark id="22kvi"></mark>
    <mark id="22kvi"></mark>

    色综合久久88色综合天天_欧美aaaaaa级午夜福利视频_97精品久久久久中文字幕_精品无码av无码专区

    四大機(jī)構(gòu)談2021年信用債年度投資策略

    雷猴的小號(hào) 雷猴的小號(hào)
    2020-12-16 14:43 4172 0 0
    2021年信用債前景怎么看?

    作者:DM查債通

    來源:雷猴的小號(hào)(ID:gh_6f903a861cab)

    海通證券:信用債投資偏謹(jǐn)慎,行穩(wěn)方能致遠(yuǎn)

    明年利差再下空間已然不大。從利差的絕對水平看,目前3年期以下久期品種利差仍低,展望明年上半年,利差中樞再下的可能性不大。

    城投債:今年王者歸來,中短期仍是安全品種。各地防控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力差異較大,市場對區(qū)域的區(qū)分度也在拉大,建議可在“好地區(qū)”適度保持下沉挖掘收益,同時(shí)防范“尾部”風(fēng)險(xiǎn)。

    地產(chǎn)債:在地產(chǎn)分檔控制債務(wù)增速的思路下,行業(yè)邏輯發(fā)生改變,房企間分化會(huì)再度拉大,關(guān)注企業(yè)降杠桿效果。

    產(chǎn)業(yè)債:邊緣國企信仰的弱化與僵尸企業(yè)的逐步出清已經(jīng)開始,投資應(yīng)避免盲目標(biāo)簽化,回歸主體信用研究。

    民企債:經(jīng)濟(jì)仍處在修復(fù)過程中,這一過程或延續(xù)至21年上半年,民企債整體情緒的拐點(diǎn)在年內(nèi)到來的可能性較小,還需耐心等待明年配置機(jī)會(huì),短期可輕配經(jīng)營表現(xiàn)好、就業(yè)貢獻(xiàn)大的行業(yè)龍頭,久期不宜過長。

    中信建投:抱樸守真

    產(chǎn)業(yè)債:盈利受疫情沖擊,但已入恢復(fù)階段,1-11月份產(chǎn)業(yè)債凈融資量1.70萬億,同比大幅增長133.78%。反映了疫情沖擊下債市對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持加大,把握盈利改善行業(yè),但要謹(jǐn)慎債務(wù)周期出清風(fēng)險(xiǎn)。

    地產(chǎn)債:地產(chǎn)基本面韌性較強(qiáng),同時(shí)房企把握再融資窗口,未來三條紅線重塑行業(yè)格局,行業(yè)分化警惕尾部風(fēng)險(xiǎn)。

    城投債:短期維穩(wěn)政策利好,長期債務(wù)肅整控風(fēng)險(xiǎn)。近期永煤事件后,弱資質(zhì)產(chǎn)投類城投受到考驗(yàn),短久期利差過低被一定程度糾正。但化解風(fēng)險(xiǎn)具備抓手,城投債調(diào)整雖存在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),但尚不足以上升為大面積違約風(fēng)險(xiǎn),一旦價(jià)格修復(fù),城投債仍是明年值得重點(diǎn)投資的品種。

    平安證券:“至暗”時(shí)刻以后,機(jī)會(huì)慢慢浮現(xiàn)

    2021年信用違約規(guī)模將超過2020年,節(jié)奏前低后高,幅度看監(jiān)管決心,風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在地產(chǎn)、瑕疵國企、弱城投與銀行次級(jí)債。

    信用債:長期看,信用債定價(jià)貴。但明年大概率是熊轉(zhuǎn)牛窗口期,是3年中期的收益率高點(diǎn),宜配置,交易盤宜信用謹(jǐn)慎+拉長久期。

    地產(chǎn)債:行業(yè)基本面對地產(chǎn)債難言樂觀,不建議增加敞口,但出現(xiàn)超預(yù)期事件以后可關(guān)注超跌機(jī)會(huì)。2021年非標(biāo)仍有較大壓降壓力,建議優(yōu)選償債壓力可控、非標(biāo)依賴度不高的頭部房企。

    城投債:2021年城投債策略應(yīng)以防風(fēng)險(xiǎn)為主。逆周期政策退出,財(cái)政部對政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控也可能加強(qiáng),地方財(cái)政收入或受土地收入下滑的拖累,應(yīng)防范估值風(fēng)險(xiǎn);未來發(fā)生城投債違約也更可能首先出現(xiàn)在弱區(qū)域,應(yīng)防范個(gè)別地區(qū)和主體的信用風(fēng)險(xiǎn);部分細(xì)分和條款機(jī)會(huì)仍然可以挖掘。

    產(chǎn)業(yè)債:鑒于永煤發(fā)酵后打壓瑕疵國企和上游周期性行業(yè),在盈利改善慣性與社融見頂?shù)慕M合下,我們認(rèn)為未來半年中游制造業(yè)產(chǎn)業(yè)債相對占優(yōu),此外風(fēng)險(xiǎn)防御型行業(yè)也將在信用熊市中貢獻(xiàn)穩(wěn)定性。

    中資美元債:以美債收益率和美元為錨,21年建議謹(jǐn)慎。投資級(jí)美元債跟隨美債利率,2021年在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、通脹上行的大環(huán)境下收益率有上行壓力;高收益美元債可以關(guān)注短期的階段性機(jī)會(huì),但中長期也難有太大趨勢性機(jī)會(huì)。

    券種與條款:可短久期參與超AAA永續(xù)債、私募債,低資質(zhì)主體的擔(dān)保債、優(yōu)質(zhì)ABS,博弈國企優(yōu)先選擇企業(yè)債。

    天風(fēng)證券:2021年信用風(fēng)險(xiǎn)有所上升,弱資質(zhì)主體、民企主體、尾部城投及部分地產(chǎn)主體可能承壓

    預(yù)計(jì)2021年信用環(huán)境將在結(jié)構(gòu)性的政策下展現(xiàn)一定的復(fù)雜性,信用風(fēng)險(xiǎn)將較今年有所上升,但不會(huì)顯著擴(kuò)散。這一過程中弱資質(zhì)主體、民企主體、尾部城投及部分地產(chǎn)主體可能承壓。

    城投債:區(qū)域間的分化將繼續(xù)加大尾部區(qū)域壓力,從底線考慮,城投債依然是可以適度下沉或者說維持已有下沉力度的對象。

    地產(chǎn)債:監(jiān)管層對降杠桿、加強(qiáng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控的決心不改,這一過程中部分高杠桿房企可能受到再融資政策收緊的沖擊而面臨資金面困難的局面,利差可能面臨行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)事件影響下的階段性走闊。

    產(chǎn)業(yè)債:產(chǎn)能過剩行業(yè)方面,我們認(rèn)為需求端邊際下滑,不過隨著行業(yè)整合的不斷推進(jìn),龍頭企業(yè)的市場地位和安全墊增厚。

    注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場。

    題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“雷猴的小號(hào)”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

    原標(biāo)題: 四大機(jī)構(gòu)談2021年信用債年度投資策略

    雷猴的小號(hào)

    59篇

    文章

    10萬+

    總閱讀量

    特殊資產(chǎn)行業(yè)交流群
    推薦專欄
    更多>>
    • 資產(chǎn)界研究中心
      資產(chǎn)界研究中心

      更多干貨,請關(guān)注資產(chǎn)界研究中心

    • 資產(chǎn)界
    • 蔣陽兵
      蔣陽兵

      蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書長,深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

    • 劉韜
      劉韜

      劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

    • 睿思網(wǎng)
      睿思網(wǎng)

      作為中國基礎(chǔ)設(shè)施及不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域信息綜合服務(wù)商,睿思堅(jiān)持以專業(yè)視角洞察行業(yè)發(fā)展趨勢及變革,打造最具公信力和影響力的垂直服務(wù)平臺(tái),輸出有態(tài)度、有銳度、有價(jià)值的優(yōu)質(zhì)行業(yè)資訊。

    • 大隊(duì)長金融
      大隊(duì)長金融

      大隊(duì)長金融,讀懂金融監(jiān)管。微信號(hào): captain_financial

    微信掃描二維碼關(guān)注
    資產(chǎn)界公眾號(hào)

    資產(chǎn)界公眾號(hào)
    每天4篇行業(yè)干貨
    100萬企業(yè)主關(guān)注!
    Miya一下,你就知道
    產(chǎn)品經(jīng)理會(huì)及時(shí)與您溝通
    欧美aaaaaa级午夜福利视频_97精品久久久久中文字幕_精品无码av无码专区_999久久久免费精品国产_高h喷水荡肉爽文np肉色学校

    <mark id="22kvi"></mark>
      <mark id="22kvi"></mark>