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作者:債券民工
從信用評級行業(yè)的發(fā)展歷程來看,在監(jiān)管機構對信用評級行業(yè)進行嚴監(jiān)管之前,信用評級行業(yè)存在一定評級虛高的情況,這也是監(jiān)管機構屢次對信用評級行業(yè)進行嚴監(jiān)管、處罰多家信用評級機構的原因。
從公開數(shù)據(jù)來看,在嚴監(jiān)管的情況下,2020年年以來債券發(fā)行人主體信用等級調升的數(shù)量有了很大的下降,難度大幅提升。比如以城投公司為例,根據(jù)wind資訊的統(tǒng)計數(shù)據(jù)2021年全年只有27家城投公司實現(xiàn)了主體信用評級提升。
對于債券發(fā)行人主體信用評級提升進行一定限制,能夠防止出現(xiàn)評級虛高的情形,避免評級機構之間的不良競爭,有助于行業(yè)整體水平的提高。但是從實踐來看,目前有部分發(fā)行人的主體資質有了很大的提高,但是受限于現(xiàn)有的主體信用級別,進行主體信用等級調升的難度很大。在無法直接實現(xiàn)主體信用等級提升的情況下,部分債券發(fā)行人只能選擇新成立城投公司或者將已發(fā)債企業(yè)劃入新公司,從而變相實現(xiàn)主體信用等級提升。
這種操作模式實際上是很有可能增加了發(fā)行人的管理難度,容易造成公司治理架構上的混亂。這種主體信用等級級別的調升,并不會為信用債券市場提供優(yōu)質的發(fā)行人,反而可能會增加風險。
因此,對于發(fā)行人主體信用等級提升的限制不能一刀切,不能通過簡單的指標要求或者指標限制對于市場上的發(fā)行人進行主體信用等級控制,需要根據(jù)具體發(fā)行人的實際情況進行具體判斷。對于滿足各項指標要求的發(fā)行人,還是可以適當?shù)倪M行主體評級調升的,而不能僅僅因為原有主體評級指標的限制就無法提升。只有在主體信用等級調升或者下調都是靈活且符合發(fā)行人實際情況的條件下,整個信用評級行業(yè)的發(fā)展才會更加符合市場規(guī)律的要求。
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原標題: 信用等級提升不能一刀切限制