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    ?ATFX:貨幣緊縮之際,美股是“真跌”還是“假摔”

    ATFX ATFX
    2022-01-18 17:00 2783 0 0
    正是由于源源不斷的美元供應(yīng),才造就了明星股被一買(mǎi)再買(mǎi)的盛況。

    ATFX匯評(píng):

    美股長(zhǎng)期牛市的驅(qū)動(dòng)因素,主流看法是美聯(lián)儲(chǔ)的寬松貨幣政策。正是由于源源不斷的美元供應(yīng),才造就了明星股被一買(mǎi)再買(mǎi)的盛況。去年11月份,美聯(lián)儲(chǔ)主席在國(guó)會(huì)聽(tīng)證發(fā)言時(shí)突然由鴿轉(zhuǎn)鷹,貨幣政策隨之趨近。從那個(gè)時(shí)候開(kāi)始,納斯達(dá)克指數(shù)進(jìn)入高位震蕩,無(wú)法有效突破前高,當(dāng)前最大跌幅為9.53% 。那么,本輪美股的走弱是“真跌”還是“假摔”呢?接下來(lái)我們作分析。

    ▋貨幣環(huán)境變了

    1.png

    ▲ATFX供圖

    如上圖所示,美國(guó)的十年期和一年期國(guó)債收益雙雙“爭(zhēng)先恐后”的走高,這在2021年11月之前很少出現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)行的基準(zhǔn)利率為0~0.25%,而一年期債券收益率已經(jīng)升至0.5215%,十年期更是高達(dá)1.8395%,市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始對(duì)本年度預(yù)期三次的加息動(dòng)作重新定價(jià)。利率升高會(huì)提振美元,但對(duì)美股來(lái)說(shuō)是赤裸裸的利空。專(zhuān)業(yè)角度講,股票的估值模型里,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是重要參與,其數(shù)值越大,則最終的折現(xiàn)價(jià)值越小,股票就傾向下跌;反之,則折現(xiàn)價(jià)值越大,股票就傾向上漲。通俗角度說(shuō),債券代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益,當(dāng)其提高后,會(huì)分流一部分本來(lái)要流入股票市場(chǎng)的資金,所以股市會(huì)出現(xiàn)疲弱跡象。

    2022年美聯(lián)儲(chǔ)首次利率決議時(shí)間定在1月27日3:00,半小時(shí)之后還會(huì)有主席鮑威爾的新聞發(fā)布會(huì)??紤]到美國(guó)的最新CPI已經(jīng)觸及7%,說(shuō)是惡性通脹也不為過(guò),所以美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度很容易做出預(yù)判。那就是“強(qiáng)烈的鷹派”,具體到政策執(zhí)行上,就是再次擴(kuò)大縮債規(guī)模,利率點(diǎn)陣圖預(yù)示的本年度加息次數(shù)增長(zhǎng)。屆時(shí),美股當(dāng)天大概率會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)陰線,參與者需注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

    ▋納斯達(dá)克100指數(shù)

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    ▲ATFX供圖

    納斯達(dá)克已經(jīng)高位盤(pán)整一個(gè)半月,阻力位16764,支撐位15557都未被有效突破。目前市價(jià)運(yùn)行在震蕩區(qū)間下限附近,從震蕩角度講,未來(lái)將迎來(lái)快速反彈。但是,貨幣環(huán)境的趨壞讓“搶反彈”的思路不那么保險(xiǎn),如果緊縮預(yù)期再次升溫,美股大概率“飛流直下”。

    其實(shí),美股上漲的核心邏輯,除了主流認(rèn)知里的貨幣政策之外,更重要的是頭部上市公司穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟H绻耙粋€(gè)惡化而后一個(gè)保持穩(wěn)定,美股依舊存在持久的上行動(dòng)力。以蘋(píng)果為例,其2021年前三季度的營(yíng)收總額增速33.26%,凈利潤(rùn)增速64.92%,表現(xiàn)極其優(yōu)異。試想,在如此快速的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)下,此類(lèi)個(gè)股的股價(jià)不存在長(zhǎng)期下跌的基礎(chǔ)。

    ▋總結(jié):

    ATFX分析師團(tuán)隊(duì)認(rèn)為:美股近期的下跌與前幾年并無(wú)不同,都是假摔而非真跌。貨幣環(huán)境確實(shí)發(fā)生了變化,但上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖琅f十分強(qiáng)勁。前者是次要因素,后者是主要因素。所以,美股的長(zhǎng)牛行情預(yù)計(jì)大概率將會(huì)在今年延續(xù)。

    ATFX風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款:市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎,以上內(nèi)容僅代表分析師觀點(diǎn),且不構(gòu)成任何操作建議。

    注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

    題圖來(lái)自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“ATFX”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

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      蔣陽(yáng)兵

      蔣陽(yáng)兵,資產(chǎn)界專(zhuān)欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專(zhuān)業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng),深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專(zhuān)業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫(kù)律師,深圳市前海國(guó)際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國(guó)資委外部董事專(zhuān)家?guī)斐蓡T。長(zhǎng)期專(zhuān)注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事?tīng)?zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

    • 劉韜
      劉韜

      劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國(guó)政法大學(xué)在職研究生,美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國(guó)工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國(guó)裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購(gòu)等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過(guò)擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書(shū)、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購(gòu)項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問(wèn)、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購(gòu)法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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