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    寫在寧波銀行配股繳款最后一日:來吧,上車,駛向高質(zhì)量發(fā)展

    愉見財(cái)經(jīng) 愉見財(cái)經(jīng)
    2021-12-03 17:53 2876 0 0
    寧波銀行自11月24日起進(jìn)入配股繳款期,今天已是最后一天。

    作者:愉見財(cái)經(jīng)

    來源:愉見財(cái)經(jīng)(ID:fish-finance)

    寧波銀行(002142.SZ)自11月24日起進(jìn)入配股繳款期,今天已是最后一天。對(duì)于11月23日收盤持有寧波銀行股票的股東朋友們,請(qǐng)按10配1的比例完成配股,配股價(jià)19.97元/股。

    怎么看這只股票、這家銀行?等配股完成,相當(dāng)于給“資本充足”的油箱加好油的寧波銀行,又將如何發(fā)展,駛向何方?下面就讓我們由近及遠(yuǎn),從眼下說到未來。

    一,先說眼前的。

    現(xiàn)持倉(cāng)寧波銀行股票的朋友,如果還沒繳款,見字如面,“愉見財(cái)經(jīng)”特意挑在盤中時(shí)間發(fā)文,算是我當(dāng)面提醒大家趕緊完成配股。否則賬我已經(jīng)替您算好了,按照收盤時(shí)的38.88元/股計(jì)價(jià),(38.88×10+19.97×1)÷11=37.16,(38.88-37.16)÷38.88=4.42%,忘記配股相當(dāng)于直接丟錢4.42%。后天開盤一除權(quán)才想起此事,懊惱也來不及。

    當(dāng)然我知道絕大多數(shù)朋友拿到停牌就是沖著要“打折配股”去的,或也已經(jīng)操作繳款;只是呢,如同過往市場(chǎng)上屢屢發(fā)生配股繳款到期、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股到期,總有那么些朋友忙忘了、糊涂了,APP的提示估計(jì)也沒看,就錯(cuò)過了。所以特此友情提醒。

    寧波銀行配股代碼“082142”,執(zhí)行買入“082142”,軟件會(huì)設(shè)定買入價(jià)格19.97元,也會(huì)自動(dòng)算好獲配的股票數(shù)量并進(jìn)行提示。

    二,再說短期的。

    客觀來說,任何一家上市公司發(fā)布再融資消息,市場(chǎng)或都需要時(shí)間來準(zhǔn)備和消化可能造成的波動(dòng)。

    比方說寧波銀行的配股吧,雖然大股東和去年參與定增的外資股東參與配股的意愿堅(jiān)定,但不排除其它個(gè)別民企股東會(huì)有顧慮。就像銀行投資者大V“價(jià)投谷子地”分析的那樣,畢竟這兩年很多民企自身的資金面也是緊張的,配股則需要增量資金,未必家家股東都能輕易拿得出;加之他們主業(yè)也不是金融業(yè),所以可能會(huì)部分放棄增資,從而必須在前幾個(gè)月里進(jìn)行交易。

    所以越是這段期間(從發(fā)布再融資消息至除權(quán)完畢),越能考驗(yàn)出一家上市公司是否具有長(zhǎng)期投資價(jià)值,以吸引價(jià)值投資者“上車”、或是堅(jiān)定持有。

    寧波銀行正是在這一期間,向所有堅(jiān)定持有的股東交出了令人滿意的答卷:

    - 從今年1月發(fā)布配股預(yù)案以來,寧波銀行股價(jià)(分紅復(fù)權(quán)后)依然上漲了約10%;
    - 從7月19日發(fā)布配股獲批的公告至本次停牌,股價(jià)堅(jiān)挺地又漲了近4%。

    要知道,同期,A股(上證指數(shù))可是在震蕩中趨于下跌的。

    這期間,寧波銀行先后發(fā)布了2020年年報(bào)、2021年一季報(bào)、中報(bào)、三季報(bào)。對(duì)應(yīng)以上財(cái)報(bào)期,寧波銀行營(yíng)收同比增幅分別為17.19%、21.80%、25.21%、28.48%;凈利潤(rùn)同比增幅分別為9.73%、18.32%、21.37%、26.94%。

    我想這里的邏輯或許是:當(dāng)經(jīng)營(yíng)的基本面鐵板釘釘擺在那里,股東的長(zhǎng)期持有信心就會(huì)擺在那里;股東的增資配股就像一種“投票”,寧波銀行低調(diào)、穩(wěn)健、扎實(shí)的發(fā)展是一種“回答”,而股價(jià)對(duì)經(jīng)營(yíng)基本面的反應(yīng),就是對(duì)股東真金白銀的“回報(bào)”。

    如今配股行將落定。換句話說,配股帶來的不確定性也已經(jīng)消除。

    三、最后說中長(zhǎng)期的。
     
    其一,“資本充足”的油已加滿,寧波銀行就像一輛發(fā)動(dòng)機(jī)動(dòng)力十足的發(fā)展快車,能夠全速前行。

    我在過往的專欄文章里不止一次提過這樣一個(gè)觀點(diǎn):核心資本,尤其在這些年,某種程度上就是中小銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力,也是進(jìn)入“系統(tǒng)重要性銀行”序列的機(jī)構(gòu)們,所亟需且必須提前綢繆的。

    通過配股,寧波銀行將募集到總額不超過120億元的資金,扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充公司核心一級(jí)資本。靜態(tài)測(cè)算,配股將使寧波銀行的核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率、資本充足率分別提升至10.35%、11.54%、15.88%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于監(jiān)管要求的7.75%、8.75%、10.75%。

    對(duì)于配股,市場(chǎng)每次都繞不開一個(gè)討論,再融資對(duì)股民權(quán)益到底是“攤薄”還是“增厚”?對(duì)于這個(gè)問題的答案,其實(shí)不如反問,您是靜態(tài)短期地看,還是動(dòng)態(tài)長(zhǎng)期地看,以及這家上市公司有沒有這個(gè)發(fā)展的基座。

    如果我們都是長(zhǎng)期投資者,可以辯證動(dòng)態(tài)地來看這個(gè)問題,那么做個(gè)粗略的測(cè)算:不妨把這補(bǔ)充的120億元看成投入銀行經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的“活錢”,粗放地假設(shè)它們被全部用于支持信貸投放,按核心一級(jí)資本充足率7.5%的監(jiān)管要求,亦即最多將可撬動(dòng)新增風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)近1600億;即便回撤一些,按10%的大數(shù)來算,也有1200億了。

    我們這里先按最理想化假設(shè)的1600億風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)繼續(xù)估算,若按年計(jì)算(假設(shè)取值風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)年利潤(rùn)率1.5%,寧波銀行實(shí)際情況或高于此),大致可新增利潤(rùn)24億元;再把這24億利潤(rùn)除以配股增發(fā)后的66億股,那每股也可增加收益超過0.36元了。

    (作者注:以上算法并不科學(xué)、取的是理想化最大值,僅作為一種動(dòng)態(tài)分析問題的框架供大家參考,不作為盈利測(cè)算,亦并不構(gòu)成任何投資建議。)

    其二,油加好了,寧波銀行多元引擎也早已準(zhǔn)備就緒,護(hù)城河已然清晰。

    看表內(nèi),過去3年寧波銀行年均貸款增速為27.5%,而不良率卻始終維持在上市銀行最低水平的0.78%一線(今年三季度末最新數(shù)據(jù)也是0.78%)。

    看多元?jiǎng)幽?,寧波銀行在銀行板塊已形成了公司銀行、零售公司、財(cái)富管理、私人銀行、個(gè)人信貸、遠(yuǎn)程銀行、信用卡、投資銀行、資產(chǎn)托管、票據(jù)業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)、資產(chǎn)管理12個(gè)利潤(rùn)中心,子公司方面,形成了永贏基金、永贏租賃、寧銀理財(cái)3個(gè)利潤(rùn)中心。眼下尤其以財(cái)資、國(guó)金、零售公司和財(cái)富管理四大業(yè)務(wù)比較優(yōu)勢(shì)更為顯著,護(hù)城河構(gòu)筑愈發(fā)明顯。

    看人才隊(duì)伍,過去兩年來,寧波銀行戰(zhàn)略性加大人員配置力度,員工共計(jì)增加了約1萬人至2.3萬,并已派往各分支行“前線”。

    看最新子公司動(dòng)向,寧波銀行6月份還發(fā)布公告將對(duì)外股權(quán)投資50億元,投入消費(fèi)金融等非銀公司,這些都將與母公司本身的零售特色打出漂亮的組合拳。

    其三,經(jīng)驗(yàn)主義來看,寧波銀行過去的再融資,結(jié)果怎樣了?

    看經(jīng)營(yíng)基本面,每一次再融資落地,都化為了寧波銀行穿越周期始終優(yōu)秀的業(yè)績(jī)。過去5年里,寧波銀行節(jié)奏有序、工具交替使用地進(jìn)行了多次再融資,包括2020年落地的定增、2017年的可轉(zhuǎn)債(摘牌于2019年)、以及2018和2015年發(fā)行的優(yōu)先股。而寧波銀行近5年加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)復(fù)合增速為22%,帶動(dòng)歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速實(shí)現(xiàn)14.2%。

    再直觀一點(diǎn),看股價(jià)。國(guó)盛證券用“再融資后-業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)-股價(jià)創(chuàng)新高”的一串反應(yīng)鏈做了概括,寧波銀行的ROE-邊際資本回報(bào)始終保持在18%左右。

    除去此次配股,寧波銀行最近一次再融資動(dòng)作是去年5月的定增,自定增股上市流通后,1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月期間的公司股價(jià)分別為上漲4.29%、上漲42.04%、上漲35.29%,明顯優(yōu)于同期銀行指數(shù)的下跌0.10%、上漲16.07%與上漲8.83%。

    如今,又一次再融資動(dòng)作即將完成,寧波銀行這列快車也將續(xù)航駛向更具確定性的高質(zhì)量發(fā)展。
     
    您,要不要上車?

    注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

    題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“愉見財(cái)經(jīng)”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

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      蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書長(zhǎng),深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫(kù)律師,深圳市前海國(guó)際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國(guó)資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長(zhǎng)期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事爭(zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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      劉韜

      劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國(guó)政法大學(xué)在職研究生,美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國(guó)工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國(guó)?;鸸芾碛邢薰尽? 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購(gòu)等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購(gòu)項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購(gòu)法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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