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    再配股集資80億港元 碧桂園服務下一個并購目標是誰?

    觀點 觀點
    2021-11-22 11:09 2109 0 0
    盡管因股份被攤薄,可能出現(xiàn)抵觸情緒,但碧桂園服務一年內三次配股的內在邏輯并非經(jīng)不起推敲。

    作者:觀點地產(chǎn)新媒體

    來源:觀點(ID:guandianweixin)

    盡管因股份被攤薄,可能出現(xiàn)抵觸情緒,但碧桂園服務一年內三次配股的內在邏輯并非經(jīng)不起推敲。

      11月18日,H股最受關注的物管成分股——碧桂園服務剛剛在上午停牌。但市場很快就知道原因了。

    據(jù)香港資本市場消息,碧桂園服務將計劃進行配股。方案是以53.35港元配售1.5億股,據(jù)此集資約80.03億港元。

    按此計算,每股配股價較停牌前一個交易日收市價58.95港元/股折讓9.5%,較截至最后交易日止連續(xù)十個交易日平均收市價每股H股58.2港元折讓8.3%。配股價格折讓幅度相較此前有所提升。

    原因無他,這已經(jīng)是碧桂園服務半年內第二次配股,也是一年內(截至去年11月)第三次行動,市場接受程度已經(jīng)降低。但一般而言,配股折讓程度在6-10%之間都是正常范圍之內??傮w來看,該公司近三次配股的表現(xiàn)都在這個范圍內。

    資料顯示,去年12月,碧桂園服務配股1.73億股股份融資77.85億港元,配股價45港元就較最后交易日收市價49.7港元折讓約9.46%。較最后連續(xù)十個交易日每股股份平均收市價47.03港元折讓約4.32%。

    而在今年5月末,碧桂園服務以每股股份75.25港元配售1.39億股股份,總共籌得約104.24億港元。配股價就較上一日收市價80.05港元折讓約6.00%,較最后連續(xù)十個交易日平均收市價76.55港元折讓約1.70%。

    當時,碧桂園服務從年初的50港元水平一路上漲了約六成,在4月中旬至配股前一度沖上82港元。市場情緒高漲,投資者普遍愿意為它的高位增發(fā)買單。

    碧桂園服務今年充分發(fā)揮了其主動能動性,從資本市場抽水。盡管因股份被攤薄,可能出現(xiàn)抵觸情緒,但碧桂園服務一年內三次配股的內在邏輯并非經(jīng)不起推敲。

    除背靠住宅開發(fā)龍頭碧桂園集團外,縱觀碧桂園服務的發(fā)展歷程,該公司依靠收并購,短時間內為業(yè)務深度與廣度作出有所建樹的提升。

    包括在產(chǎn)業(yè)鏈上,斥資24.5億元收購環(huán)衛(wèi)公司滿國康潔70%股權、8.71億收購環(huán)衛(wèi)公司福建東飛(美城環(huán)境) 60%股權、15.2億元收購城市縱橫(電梯廣告商),以及1億港元入股中介代理企業(yè)合富輝煌。

    同行方面,碧桂園服務今年2月份憑借當時宣稱的“物業(yè)行業(yè)最大宗并購案”,以49億元收購在管面積上億平方米的藍光嘉寶服務,并在并表后實現(xiàn)管理面積量的飛躍。隨后,碧桂園服務更完成對富力集團富力物業(yè)、彩生活鄰里樂的兼并,同時傳出洽談的還有蘇寧旗下銀河物業(yè)、中國恒大控制的恒大物業(yè)。

    截至2021年半年度,碧桂園服務收費管理總面積達約6.44億平方米,合同管理總面積約12.05億平方米。其中在上半年就新增收費管理面積1.82億平方米,合同面積3億平方米。

    目前由于陷入流動性困難,不少房企將旗下的物業(yè)板塊擺上貨架。碧桂園服務手持大量現(xiàn)金,壓價能力強,它怎能錯過這個機會。

    另外,碧桂園服務在今年中期業(yè)績會上亦宣布,力求2021年到2025年五年內達成“千億營收”目標。并且提到城市服務、商業(yè)寫字樓、團購是未來幾年的發(fā)力點。這幾項均是碧桂園服務目前起步較低但未來大有可圖的業(yè)務,換句話說均需通過收并購助力。

    行業(yè)巨頭們正努力為潛在可能的收購籌備資金,配股是一個可選項。今年以來,包括雅生活服務、融創(chuàng)服務在內都已經(jīng)做出如此選擇。

    其中雅生活服務在今年5月配售866.7萬股融資32.4億港元,據(jù)悉40%-50%將用于收購或投資現(xiàn)時未涉獵的城市或地區(qū)的物業(yè)管理公司,以鞏固行業(yè)領導地位。另外30%-40%將用于從社區(qū)增值服務如管家、托兒及團體飲食服務等挑選標的。

    不少人在買股票時喜歡談價值投資,強調股票投資和實業(yè)投資的一致性。從這個角度,誰又能對碧桂園服務希望買得更多“say no”? 

    尤其碧桂園服務在收并購方面表現(xiàn)精明。對于基礎物管服務同行的并購,接受10-14倍PE的收并購代價,這也是目前的行業(yè)標準。而對于新業(yè)務方面的拓展,則大概能放開到20倍PE。例如碧桂園服務收購城市縱橫時的PE就錄得19.2倍。

    如果此次配股最終成行,碧桂園服務將獲得約80億港元現(xiàn)金,在收并購上將充滿想象力。

    注:文章為作者獨立觀點,不代表資產(chǎn)界立場。

    題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“觀點”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有,未經(jīng)授權,請勿轉載,謝謝!

    原標題: 再配股集資80億港元 碧桂園服務下一個并購目標是誰?

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      蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產(chǎn)法研究會理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會個人破產(chǎn)委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產(chǎn)清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務。聯(lián)系電話:18566691717

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      劉韜

      劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業(yè)領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業(yè)務、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰尽? 蘭考縣城市建設投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業(yè)務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業(yè)務、新三板法律業(yè)務、民商事經(jīng)濟糾紛等。

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