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    上交所科創(chuàng)債指引速覽

    債券球 債券球
    2022-05-31 23:19 5011 0 0
    5月20日,上交所發(fā)布了《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第4號(hào)——科技創(chuàng)新公司債券

    作者:債券球

    (以下簡(jiǎn)稱“科創(chuàng)債”)》。全文六章,下面就各章主要內(nèi)容逐一瀏覽,并進(jìn)行簡(jiǎn)單解讀。

    一、第一章  一般規(guī)定

    (一)什么是科創(chuàng)債(第二條)

    科創(chuàng)債,簡(jiǎn)單來說,要么發(fā)行人是科創(chuàng)企業(yè),要么募集資金用于科創(chuàng)領(lǐng)域。

    (二)科創(chuàng)債的標(biāo)識(shí)(第三條)

    科創(chuàng)債可以在債券名稱或者簡(jiǎn)稱中加入專項(xiàng)標(biāo)識(shí),注意這里是可以,不是必須。

    關(guān)于與其他債券同時(shí)申報(bào),并未說明科創(chuàng)債是否可以獨(dú)立占一個(gè)通道,比如與公募、私募是否互占。筆者傾向于不管科創(chuàng)債是公募,還是私募,應(yīng)該與一般的公募、私募的通道是互占的,比如已經(jīng)報(bào)了一般小公募公司債,應(yīng)該不可以同時(shí)報(bào)一只小公募科創(chuàng)債。當(dāng)然這個(gè)只是筆者傾向,具體還有賴于咨詢上交所。

    (三)審核支持(第四條)

    專人受理、審核。

    二、第二章  發(fā)行主體

    (一)發(fā)行人要求和分類(第五條)

    作為發(fā)行人,除一般規(guī)定,發(fā)行人最近一期資產(chǎn)負(fù)債率原則上不能高于80%。

    發(fā)行人分為4類,即:科創(chuàng)企業(yè)類、科創(chuàng)升級(jí)類、科創(chuàng)投資類和科創(chuàng)孵化類(值得關(guān)注)。

    (二)科創(chuàng)企業(yè)類要求(第六條)

    發(fā)行人除具備明顯科創(chuàng)屬性,需要滿足研發(fā)收入占比(3年5%)或研發(fā)金額(3年6000萬)、科創(chuàng)收入占比(50%以上)、專利數(shù)量(專利30項(xiàng)或軟件著作權(quán)50項(xiàng))等要求之一,當(dāng)然也給出了例外情況。

    這條某種意義上與科創(chuàng)板的要求有神似之處。

    (三)科創(chuàng)升級(jí)類要求(第七條)

    簡(jiǎn)單來說,就是發(fā)行人擬募集資金,實(shí)現(xiàn)創(chuàng)企業(yè)自我升級(jí)。

    (四)科創(chuàng)投資類(第八條)

    分兩種:

    1、私募基金、創(chuàng)投企業(yè),大概主要如PE、VC之類,募投方向自然是科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資;

    2、優(yōu)質(zhì)發(fā)行人或擔(dān)保人,主要體現(xiàn)在兩方面,一方面,發(fā)行人主體或者債項(xiàng)評(píng)級(jí)到AA+;另一方面報(bào)告期內(nèi)創(chuàng)投收入占比超總收入的30%。

    (五)科創(chuàng)孵化類(第九條)

    這類發(fā)行人主要針對(duì)國(guó)家級(jí)開發(fā)區(qū)或者重點(diǎn)園區(qū)的孵化企業(yè),要求主體評(píng)級(jí)AA+。某種意義上來說,這類企業(yè)的發(fā)行群體更多面對(duì)的是園區(qū)的城投平臺(tái)。

    科創(chuàng)企業(yè)類和科創(chuàng)升級(jí)類,大概因?yàn)槠髽I(yè)本身基本都屬于科創(chuàng)類企業(yè),因此未對(duì)發(fā)行人主體或債項(xiàng)評(píng)級(jí)做要求。

    三、第三章  募集資金用途

    (一)募集資金用于科創(chuàng)比例要求(第十一條)

    科創(chuàng)領(lǐng)域不低于70%,基礎(chǔ)設(shè)施不能超過30%(這點(diǎn)應(yīng)該主要是針對(duì)城投平臺(tái))??苿?chuàng)企業(yè)類沒有此類要求,大概是因?yàn)榘l(fā)行人本身就是科創(chuàng)企業(yè),如果設(shè)置此類要求,有點(diǎn)畫蛇添足的意思。

    (二)使用方式(第十二條)

    可通過研發(fā)、項(xiàng)目建設(shè)、并購(gòu)、運(yùn)營(yíng)、股權(quán)投資、建設(shè)研發(fā)平臺(tái)和機(jī)構(gòu)等。

    (三)投資置換(第十三條)

    可以對(duì)發(fā)行前12個(gè)月科創(chuàng)投資進(jìn)行置換。

    四、第四章  信息披露及中介機(jī)構(gòu)核查要求

    本章主要對(duì)發(fā)行人對(duì)科創(chuàng)方面信息披露提出要求,重點(diǎn)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)類、科創(chuàng)投資類、科創(chuàng)孵化類、募集資金用于科創(chuàng)的,以及存續(xù)期事項(xiàng),分別提出了不同的信息披露要求。在此基礎(chǔ)上,主承銷商和律師要出具核查意見。

    五、第五章  配套安排

    (一)優(yōu)質(zhì)發(fā)行人的特別安排(第二十一條)

    這條主要對(duì)優(yōu)質(zhì)發(fā)行人,主要指總資產(chǎn)大于1000億,最近一年總資產(chǎn)報(bào)酬率高于3%的發(fā)行人,提供了一些特別優(yōu)化的措施,包括:統(tǒng)一申報(bào)、提前申報(bào)和優(yōu)化信息披露等。這與4月22日《上市審核規(guī)則》中的相關(guān)規(guī)定形成呼應(yīng)。

    (二)不滿一年也可申報(bào)(第二十二條)

    主要針對(duì)特別特殊的企業(yè),具有重大戰(zhàn)略意義的科創(chuàng)企業(yè),成立不滿一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度,也可以非公開申報(bào)。

    (三)促發(fā)行、降成本措施(第二十三條)

    鼓勵(lì)產(chǎn)品創(chuàng)新,核心在于增信方面,包括:收益質(zhì)押擔(dān)保、信用保護(hù)工具、內(nèi)外部增信等。

    六、第六章  附則

    這一章稍微值得注意的就是,科創(chuàng)企業(yè)類發(fā)行人可以非公開發(fā)行科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債,這個(gè)與之前的雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債有點(diǎn)類似。

    七、小結(jié)

    科創(chuàng)債作為專項(xiàng)債券,目前的市場(chǎng)環(huán)境下,受眾群體相對(duì)較窄,筆者以為主要兩類發(fā)行群體:(一)大型產(chǎn)業(yè)類或者投資類企業(yè);(二)園區(qū)城投平臺(tái),當(dāng)然相關(guān)園區(qū)得有一定的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ),否則做起來應(yīng)該比較難。至于其他,可能有個(gè)別一事一議的項(xiàng)目,歡迎各位補(bǔ)充。當(dāng)然,不管當(dāng)前市場(chǎng)如何,科創(chuàng)債的推出,對(duì)于整個(gè)債券市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,自然是有積極意義的。

    注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

    題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“債券球”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

    原標(biāo)題: 上交所科創(chuàng)債指引速覽

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      蔣陽兵

      蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書長(zhǎng),深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國(guó)際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國(guó)資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長(zhǎng)期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事爭(zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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      劉韜

      劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國(guó)政法大學(xué)在職研究生,美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國(guó)工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國(guó)?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購(gòu)等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購(gòu)項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購(gòu)法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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