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    冰與火:中美金融科技大分化

    新金融瑯琊榜 新金融瑯琊榜
    2021-09-29 11:55 2908 0 0
    前些年我們?cè)蚪驑?lè)道于中國(guó)金融科技全球領(lǐng)先,如今這種領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)還有多少?

    作者:董云峰

    來(lái)源:新金融瑯琊榜(ID:finrank)

    前些年我們?cè)蚪驑?lè)道于中國(guó)金融科技全球領(lǐng)先,如今這種領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)還有多少?不管答案是什么,我們都有必要做更多的研究和思考,而不是當(dāng)做一切不存在。

    短短幾年間,全球金融科技格局就發(fā)生了巨大變化。

    如今,我們不得不承認(rèn):從世界范圍來(lái)看,美國(guó)作為金融科技中心的地位不斷鞏固;中國(guó)曾短暫地從美國(guó)手中奪回王座,如今卻相對(duì)黯淡。

    從投資情況來(lái)看,對(duì)比三四年前,恍如隔世。2017年前后,中國(guó)金融科技公司拿到的融資,一度占到全球的接近一半,兩倍于美國(guó),但此后不斷萎縮,被美國(guó)反超,且差距越來(lái)越大。

    今年上半年,美國(guó)金融科技領(lǐng)域的投資總額高達(dá)421億美元,占全球近半數(shù);而中國(guó)內(nèi)地僅有13億美元。

    具體到二級(jí)市場(chǎng),中國(guó)金融科技上市公司的集體低迷,與美國(guó)公司的日益強(qiáng)勢(shì),形成了鮮明對(duì)比,可謂天上地下。

    冰與火。

    01

    投資情況:差距在擴(kuò)大

    前陣子翻到了畢馬威出的一個(gè)全球金融科技投資報(bào)告,讓我悵惘了許久。

    這份題為《金融科技動(dòng)向2021年上半年》的報(bào)告顯示,上半年,全球金融科技投資保持強(qiáng)勁反彈勢(shì)頭,投資額從2020年下半年的870億美元增至2021年上半年的980億美元;同時(shí),金融科技實(shí)現(xiàn)交易2456宗,創(chuàng)歷史新高。

    其中,美國(guó)金融科技投資總額達(dá)421億美元,占全球近半數(shù);歐洲、中東與非洲地區(qū)的金融科技投資也十分強(qiáng)勁,總額達(dá)391億美元。同期,亞太地區(qū)的金融科技投資僅為75億美元。

    往細(xì)了看,上半年中國(guó)內(nèi)地的金融科技投資總額為13億美元,雖然不及美國(guó)的一個(gè)零頭,卻已經(jīng)是自2019年下半年以來(lái)的最好成績(jī)。

    更令人焦慮的還在于,中國(guó)內(nèi)地在亞太區(qū)的強(qiáng)勢(shì)地位也在喪失。尤其是印度,該國(guó)上半年的金融科技投資達(dá)20億美元,已經(jīng)接近2020年全年總額;澳大利亞則達(dá)到了8.9億美元。

    在今年上半年的全球十大金融科技投資交易中,美國(guó)占了5席,英國(guó)2席,加拿大、巴西和瑞典各1席,沒(méi)有中國(guó)。

    按照畢馬威的數(shù)據(jù)口徑,中國(guó)內(nèi)地的金融科技投資在2018年達(dá)到了巔峰,全年合計(jì)投資金額超過(guò)280億美元——其中螞蟻集團(tuán)的140億美元C輪融資就占了一半。在2019年一季度之后,形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下,單季度的金融科技投資金額長(zhǎng)期徘徊在10億美元以?xún)?nèi)。

    零壹財(cái)經(jīng)曾有過(guò)統(tǒng)計(jì):2013年,全球金融科技投資額為30億美元,其中1/3發(fā)生在硅谷;到2017年上半年,全球金融科技投資額達(dá)到530.2億元,其中中國(guó)金融科技公司占據(jù)217億元,為全球總額的41%,幾乎是美國(guó)的兩倍。 

    如今,一切似乎回到了2013年之前。眼下先買(mǎi)后付(BNPL)賽道的鏖戰(zhàn),正是當(dāng)下國(guó)際金融科技市場(chǎng)欣欣向榮的寫(xiě)照。

    過(guò)去兩個(gè)月里,Square宣布以290億美元收購(gòu)澳大利亞先買(mǎi)后付服務(wù)商Afterpay;PayPal宣布斥資27億美元收購(gòu)日本先買(mǎi)后付服務(wù)商Paidy;高盛宣布斥資22.4億美元收購(gòu)先買(mǎi)后付服務(wù)商GreenSky。 

    流水落花春去也。

    02

    股價(jià)表現(xiàn):冰火兩重天

    或許,形勢(shì)沒(méi)有那么糟糕呢?

    一定程度上,國(guó)外金融科技投資的火爆景象,是在重演國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在2017年前后的熱潮——我們已經(jīng)是“過(guò)來(lái)人”了。

    正如畢馬威中國(guó)所提到的那樣,與許多其他轄區(qū)相比,中國(guó)的金融科技市場(chǎng)非常成熟,支付等領(lǐng)域的投資在幾年前已經(jīng)正式起飛,而且許多明顯的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者正在紛紛涌現(xiàn)。

    然而,再來(lái)看看二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn),我們又很難找到樂(lè)觀的理由。

    從支付來(lái)看,Paypal股價(jià)在2020年以來(lái)大幅上漲,目前市值超過(guò)3000億美元;業(yè)務(wù)重心在移動(dòng)端的Square表現(xiàn)更驚艷,最新市值超過(guò)1100億美元。

    在國(guó)內(nèi),已經(jīng)上市的拉卡拉和移卡,前者去年來(lái)一路下跌,后者在今年初暴漲之后又暴跌,目前二者市值分別為199億元人民幣、116億港幣。

    從信貸來(lái)看,作為花唄鼻祖的Affirm在今年上市后股價(jià)暴漲,市值超過(guò)300億美元;上市不久的Upstart股價(jià)勢(shì)不可擋,最新市值240億美元;老牌公司SoFi在上市后市值也超過(guò)100億美元。

    而信貸領(lǐng)域的中國(guó)金融科技公司,雖然業(yè)績(jī)都還不錯(cuò),股價(jià)表現(xiàn)卻遜色得多:360數(shù)科在2021年經(jīng)歷了暴漲又暴跌,目前市值超過(guò)30億美元;樂(lè)信的股價(jià)在震蕩中一路下行,目前市值在10億美元出頭;信也科技在今年也整體高開(kāi)低走,最新市值為15億美元。

    此外,金融壹賬通可能是今年表現(xiàn)最差的金融科技股票,從年初的20美元一路掉到4美元,最新市值為16億美元;同樣背靠平安集團(tuán)的陸金所也走勢(shì)不佳,最新市值超過(guò)170億美元,卻已經(jīng)是僅有的百億美元級(jí)別的中國(guó)金融科技上市公司了。

    相形之下,美國(guó)雖然也有Lending Club、OnDeck等老牌公司的跌落,但還是呈現(xiàn)出生生不息的態(tài)勢(shì),一大批優(yōu)秀公司前赴后繼,整體估值不斷提升。

    到底誰(shuí)是領(lǐng)先的一方呢?

    03

    中美分化:這就是現(xiàn)實(shí)

    時(shí)代變化如此之快。

    曾幾何時(shí),騰訊、阿里的市值,距離蘋(píng)果、微軟、谷歌、亞馬遜和Facebook并不那么遙遠(yuǎn),甚至觸手可及,如今已經(jīng)被遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開(kāi)。

    再看金融科技公司,除了依然面臨不確定性的螞蟻集團(tuán),其余公司與美國(guó)乃至歐洲同行的估值差距,堪稱(chēng)觸目驚心。

    究竟是歐美過(guò)熱,還是中國(guó)過(guò)冷?無(wú)論如何,這就是現(xiàn)實(shí),而分化還在加劇。

    前些年,我們普遍津津樂(lè)道于中國(guó)金融科技發(fā)展全球領(lǐng)先,如今這種領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)還剩幾何?

    誠(chéng)然,目前持牌金融機(jī)構(gòu)才是中國(guó)金融科技的主力軍,新興金融科技公司所扮演的角色有所弱化。不過(guò),對(duì)比摩根大通、美國(guó)銀行和嘉信理財(cái)們,我們又能有多少底氣?

    在新金融瑯琊榜看來(lái),我們正在進(jìn)入一個(gè)以?xún)?nèi)循環(huán)為主體的時(shí)代,不代表就要故步自封;我們所堅(jiān)持的規(guī)范發(fā)展,不僅有規(guī)范,還要有發(fā)展;而一放就亂、一收就死的歷史宿命,不應(yīng)當(dāng)重演。

    不管答案是什么,都有必要做更多的研究和思考,而不是當(dāng)做一切不存在。

    要實(shí)事求是嘛。

    注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

    題圖來(lái)自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“新金融瑯琊榜”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

    原標(biāo)題: 冰與火:中美金融科技大分化

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      蔣陽(yáng)兵,資產(chǎn)界專(zhuān)欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專(zhuān)業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng),深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專(zhuān)業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫(kù)律師,深圳市前海國(guó)際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國(guó)資委外部董事專(zhuān)家?guī)斐蓡T。長(zhǎng)期專(zhuān)注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事?tīng)?zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話(huà):18566691717

    • 劉韜
      劉韜

      劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國(guó)政法大學(xué)在職研究生,美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國(guó)工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國(guó)裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購(gòu)等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過(guò)擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書(shū)、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購(gòu)項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問(wèn)、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購(gòu)法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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