<mark id="22kvi"></mark>
    <mark id="22kvi"></mark>

    色综合久久88色综合天天_欧美aaaaaa级午夜福利视频_97精品久久久久中文字幕_精品无码av无码专区

    中小房企持股頻遭退出?信托里的明股實債

    雷猴的小號 雷猴的小號
    2020-08-13 22:12 3049 0 0
    川信危機爆發(fā)前曾進行三次中小房企股權(quán)處置,談及“明股實債”,安信信托曾受質(zhì)疑。

    作者:園砸

    來源:雷猴的小號(ID:gh_6f903a861cab)

    8月9日晚間樂居財經(jīng)發(fā)布3條快訊,信息共同點可以概括為信托公司退出中小房企持股。

    ①平安信托退出投資企業(yè)鄭州云錦房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司,退出前持股2%。

    ②興業(yè)信托退出投資企業(yè)嘉善裕佳房地產(chǎn),退出前持股49.98%股權(quán)。

    ③中融信托退出投資武漢藍色寶島置業(yè),退出前100%股權(quán)。

    據(jù)市場人士討論,這些動向的背后可能存在房地產(chǎn)信托里的“明股實債”,相關(guān)信托產(chǎn)品最初以股權(quán)的方式進去,業(yè)務(wù)到期后正常退出。

    1.webp

    司法實踐集中在房地產(chǎn)信托

    明股實債,是指投資者以股權(quán)方式進入被投資企業(yè),投資回報不與被投資企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績掛鉤,而是向投資者提供保本保收益承諾,根據(jù)約定定期向投資者支付固定收益,并在滿足特定條件后由被投資企業(yè)贖回股權(quán)或者償還本息的投資方式,常見形式包括回購、第三方收購、對賭、定期分紅等。

    由于融資渠道受限疊加整體融資成本上行,明股實債曾為房企融資的重要手段。

    因為地產(chǎn)業(yè)務(wù)額度緊張,信托公司很少再開展地產(chǎn)類通道業(yè)務(wù),部分信托公司也在向真實的地產(chǎn)股權(quán)投資業(yè)務(wù)探索轉(zhuǎn)型,但業(yè)內(nèi)亦不乏以“明股實債”方式規(guī)避融資類額度限制。

    房地產(chǎn)信托的明股實債一般通過集合信托投資等方式進行,主要過程為投資者首先對相關(guān)集合信托計劃進行認(rèn)購,然后相關(guān)產(chǎn)品對房企下屬項目公司進行投資,與房企共同成立SPV,并與投資者約定固定回報或特殊分紅條款。模式示意圖如下:

    2.webp

    在司法實踐中發(fā)生的明股實債糾紛集中體現(xiàn)在信托公司對房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資。

    2016年新華信托股份有限公司與湖州港城置業(yè)有限公司破產(chǎn)債權(quán)確認(rèn)糾紛案引發(fā)廣泛關(guān)注。

    這一案例中,新華信托認(rèn)為雙方建立的是債權(quán)債務(wù)融資法律關(guān)系,雖然雙方約定名義上以股權(quán)方式融資,但設(shè)置了固定期限和固定收益的特殊條款,應(yīng)當(dāng)被認(rèn)定為債權(quán),據(jù)此新華信托按普通債權(quán)申報破產(chǎn)清算,港城置業(yè)則認(rèn)為該筆投資系股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的性質(zhì)。

    浙江省湖州市吳興區(qū)法院判決駁回新華信托的訴訟請求,理由主要是該案涉及破產(chǎn)程序,法院傾向于對第三人的信賴?yán)孢M行保護,在名實股東的問題上區(qū)分內(nèi)部關(guān)系和外部關(guān)系,對內(nèi)部關(guān)系產(chǎn)生的股權(quán)權(quán)益爭議糾紛,可以考察當(dāng)事人約定,探究真實意思表示;但對外部關(guān)系上則應(yīng)按照《公司法》第32條第3款之規(guī)定,判定第三人不受當(dāng)事人之間的內(nèi)部約定約束,而是以對外的公示為信賴依據(jù)。

    從以上案例可以看出,司法實踐對于明股實債認(rèn)定為債權(quán)還是股權(quán)并沒有統(tǒng)一的認(rèn)識,這無論是對于信托投資者還是信托公司都存在一定的風(fēng)險。

    2018年資產(chǎn)新規(guī)關(guān)于“打破剛兌”的相關(guān)內(nèi)容導(dǎo)致明股實債類產(chǎn)品無法以收益的優(yōu)勢吸引投資者。

    穿透式監(jiān)管難

    業(yè)內(nèi)人士表示,明股實債類非標(biāo)債權(quán)的信托業(yè)務(wù)難以進行穿透式監(jiān)管,不是真實持有股權(quán)的信托計劃,在發(fā)行前銀監(jiān)會報備階段極可能被叫停、

    談及房地產(chǎn)信托與“明股實債”,安信信托曾受質(zhì)疑。

    安信的實控人高天國以炒房起家,由于控股股東的房地產(chǎn)背景,其絕大部分項目都是房地產(chǎn)項目,涉及大量區(qū)域偏僻,規(guī)模較小的開發(fā)商,這一業(yè)務(wù)特征背后蘊含的風(fēng)險不言而喻。

    作為一家以風(fēng)控見長的信托公司,安信信托2018年1月以13.6億元接盤印記傳媒6.03%的股份,據(jù)財聯(lián)社統(tǒng)計,自安信信托接盤至2018年9月,印紀(jì)傳媒股價累計跌幅高達75.14%,按照9月28日收盤價3.46元/股計算,安信信托此次受讓股份整體浮虧9.94億元。

    這筆交易引發(fā)部分投資人質(zhì)疑,安信信托投資印紀(jì)傳媒可能并不是表面上的財務(wù)投資,而是明股實債。對此,安信信托董秘在互動平臺上稱,公司未與其他方簽署對賭協(xié)議。

    另外,前陣子川信危機爆發(fā)前曾進行三次中小房企股權(quán)處置:

    3月24日退出成都南山和苑置業(yè)有限公司,退出前持股100%。

    5月2日退出出云南宸豐置業(yè)有限公司,退出前持股比例20.00%。

    5月31日退出駐馬店盛世匯通房地產(chǎn)開發(fā)有限公司,退出前持股80%。

    這三筆處置是“資產(chǎn)變賣”、“業(yè)務(wù)正常退出”還是“明股實債”,

    注:文章為作者獨立觀點,不代表資產(chǎn)界立場。

    題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“雷猴的小號”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

    原標(biāo)題: 中小房企持股頻遭退出?信托里的明股實債

    雷猴的小號

    59篇

    文章

    10萬+

    總閱讀量

    特殊資產(chǎn)行業(yè)交流群
    推薦專欄
    更多>>
    • 資產(chǎn)界研究中心
      資產(chǎn)界研究中心

      更多干貨,請關(guān)注資產(chǎn)界研究中心

    • 資產(chǎn)界
    • 蔣陽兵
      蔣陽兵

      蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學(xué)會破產(chǎn)法研究會理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會個人破產(chǎn)委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產(chǎn)清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風(fēng)險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

    • 劉韜
      劉韜

      劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項目法律盡職調(diào)查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟糾紛等。

    • 睿思網(wǎng)
      睿思網(wǎng)

      作為中國基礎(chǔ)設(shè)施及不動產(chǎn)領(lǐng)域信息綜合服務(wù)商,睿思堅持以專業(yè)視角洞察行業(yè)發(fā)展趨勢及變革,打造最具公信力和影響力的垂直服務(wù)平臺,輸出有態(tài)度、有銳度、有價值的優(yōu)質(zhì)行業(yè)資訊。

    • 大隊長金融
      大隊長金融

      大隊長金融,讀懂金融監(jiān)管。微信號: captain_financial

    微信掃描二維碼關(guān)注
    資產(chǎn)界公眾號

    資產(chǎn)界公眾號
    每天4篇行業(yè)干貨
    100萬企業(yè)主關(guān)注!
    Miya一下,你就知道
    產(chǎn)品經(jīng)理會及時與您溝通
    欧美aaaaaa级午夜福利视频_97精品久久久久中文字幕_精品无码av无码专区_999久久久免费精品国产_高h喷水荡肉爽文np肉色学校

    <mark id="22kvi"></mark>
      <mark id="22kvi"></mark>